сокращение потребления, которое стало очевидным в канадской экономике с начала 2025 года, также привело к резким изменениям в политике правительства. Розничные продажи в январе-феврале снизились на 0,6%; предварительные оценки за февраль показали, что это снижение продолжится на 0,4%.[1] Эта картина показывает, что потребительские расходы снижаются, а экономическая активность имеет тенденцию к снижению. Перед лицом таких экономических перспектив федеральное правительство во главе с премьер-министром Марком Карни внесло существенные изменения в политику, отозвав предложение, которое включало увеличение налога на прирост капитала. [2]
21 января 2025 г. Согласно данным, опубликованным Статистическим управлением Канады, общий объем розничных продаж в январе снизился на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 69,4 млрд канадских долларов.[3] Это снижение примечательно как наиболее значительное снижение, зафиксированное в натуральном выражении за последние два года. В частности, продажи автомобилей и запчастей сократились на 2,6%, а розничная торговля продуктами питания и напитками — на 2,5%. [4] Хотя это снижение, которое последовало за увеличением объема покупок в декабре, многие экономисты рассматривают как сезонную коррекцию, снижение потребительского доверия, о котором свидетельствуют данные, указывает на более структурную рецессию.
За этим снижением стоит несколько основных факторов. Февраль -декабрь 2025 года временное освобождение от налога с продаж, которое было введено в декабре 2024 года и срок действия которого истек в середине февраля 2025 года, искусственно увеличило потребление в последний месяц года, а в январе потребление вернулось к норме с устранением этого поддерживающего эффекта. Однако наблюдается не только нормализация, но и реальное сокращение. Поскольку снижение на 1,1% в натуральном выражении подтверждает эту точку зрения. [5]
Давление на канадскую экономику не ограничивается только сокращением внутреннего спроса. Новые тарифы, введенные президентом Соединенных Штатов Дональдом Трампом в начале 2025 года, создали неопределенность для канадских экспортеров и общего экономического климата. Хотя Банк Канады прогнозирует, что прямое влияние этих тарифов будет отражено в мартовских данных, примечательно, что потребители начали сокращать свои расходы перед лицом этих изменений. Обстановка неопределенности заставляет не только предприятия, но и домохозяйства с осторожностью относиться к будущему.
В этих условиях прогнозы Банка Канады по экономическому росту также были пересмотрены в сторону понижения. Учитывая, что потребительские расходы составляют около 40% от общего объема ВВП, сокращение в этой области может оказать серьезное давление на экономический рост.[6]
В разгар этой негативной тенденции в экономических данных офис премьер-министра Марка Карни объявил 21 марта 2025 года, что предложение об увеличении ставки налога на прирост капитала было отозвано.[7] Первоначально планировалось, что это повышение налога будет включать увеличение ставки “включения”, применяемой к приросту капитала, и с инвесторов с высоким уровнем дохода будет взиматься больше налогов.
Однако правительство предпочло сделать шаг назад, а не проводить эту политику в жизнь. Наиболее важной причиной, стоящей за этим решением, является риск возможного оттока инвестиций, который может нанести ущерб экономическому росту, и неверный сигнал, который будет дан деловому миру в условиях неопределенности. Кроме того, правительство объявило, что оно сохранит в силе свое решение об увеличении лимита пожизненного освобождения от уплаты налога на прирост капитала для доходов от продаж малыми предприятиями, фермерами и рыбаками до 1,25 миллиона канадских долларов.[8] Это может быть истолковано как признак того, что правительство пытается поддержать процесс восстановления экономики.
Отказ от повышения налогов связан не только с экономическими данными, но и с политическим давлением. Представители бизнеса, негативная реакция потенциальных инвесторов и то, что оппозиция назвала этот шаг “антиинвестиционной” политикой, — вот другие факторы, которые заставили правительство пойти на попятную. С точки зрения администрации Карни, это решение можно расценить как попытку успокоить рынки и восстановить атмосферу доверия.
Однако это изменение политики также указывает на возможный дефицит государственных доходов. Если экономический рост замедлится сильнее, чем ожидалось, а государственные доходы сократятся, правительство Карни может рассмотреть возможность ужесточения финансовой политики в других областях или использования других налоговых льгот.
Учитывая текущие данные и политические тенденции, вполне вероятно, что в ближайшие кварталы экономика Канады будет развиваться в условиях низких темпов роста и ограниченного внутреннего спроса. В частности, если замедление потребительских расходов станет постоянным, это может серьезно ограничить темпы восстановления экономики. Неопределенность в торговых отношениях с Соединенными Штатами и сокращение мировой торговли также ослабляют каналы внешнего спроса. В этих условиях правительство, вероятно, попытается поддержать внутренний спрос с помощью стимулирующей налогово-бюджетной политики; однако давление на государственные финансы может ограничить эти шаги. Хотя ожидается, что Центральный банк будет придерживаться более осторожного подхода к политике процентных ставок, восстановление доверия инвесторов и потребителей может стать полезным шагом с точки зрения обеспечения экономической стабильности. Таким образом, в краткосрочной перспективе канадская экономика может оказаться близка к сценарию “мягкой посадки”. Однако, если структурные реформы и диверсификация каналов внешней торговли не будут проведены, эта рецессия может стать долгосрочной проблемой.
С 2025 года экономика Канады вступила в фазу замедления из-за снижения внутреннего потребления и внешнего давления, вызванного Соединенными Штатами. Отказ правительства от повышения налога на прирост капитала является стратегическим шагом, направленным на снижение экономической уязвимости. Однако для устойчивого восстановления экономики было бы полезным предпринять инициативы не только по временным мерам, но и по структурной политике, которая укрепит внутренний спрос и альтернативные торговые пути, которые уменьшат экономическую зависимость от Соединенных Штатов.
[1] “Canada January Retail Sales Fall 0.6%; Seen down 0.4% in February”, Reuters, https://www.reuters.com/markets/canada-january-retail-sales-fall-06-seen-down-04-february-2025-03-21/, (дата доступа: 23.03.2025).
[2] “Canada PM Carney Cancels Proposed Capital Gains Tax Increase”, Reuters, https://www.reuters.com/world/americas/canada-pm-carney-cancels-proposed-capital-gains-tax-increase-2025-03-21/, (дата доступа: 23.03.2025).
[3] Mukherjee, Promit. “Canada’s January Retail Sales Shrink by 0.6%, February Sales Likely to Fall 0.4%”, Reuters, https://www.reuters.com/markets/canada-january-retail-sales-shrink-by-06-february-sales-likely-fall-04-2025-03-21/, (дата доступа: 23.03.2025).
[4] то же место.
[5] то же место.
[6] то же место.
[7] “Canada PM Carney Cancels Proposed Capital Gains Tax Increase.”, a.g.e., (дата доступа: 23.03.2025).
[8] то же место.
